금리 선물의 이해와 작동 원리

금리 선물의 이해와 작동 원리

 금리 선물은 투자자가 현재 시점에 미리 정해진 가격으로 기초 금리를 매수 또는 매도할 수 있는 금융 파생상품의 일종입니다. 일반적으로 금리 선물은 다양한 만기를 가진 국채 선물입니다. 이러한 선물 계약은 금리 변동에 대한 헤지 및 투기 목적으로 모두 사용됩니다.

 

 이자율 선물 계약의 기초자산은 특정 만기가 있는 국채입니다. 예를 들어 3년 만기 국채 선물 계약의 만기는 최종 결제일로부터 3년, 액면 금액은 1억 원, 표면 금리는 5%입니다. 이 계약은 반기마다 이자를 지급하는 가상의 국채를 기반으로 합니다. 선물 계약의 가격은 액면가 1억 원을 100으로 환산하여 소수점 둘째 자리까지 표시합니다. 1 틱의 최소 가격 변동폭은 0.01이며, 이는 가상의 채권 가격 만원에 해당합니다. 참고로 국채선물가격 3 틱은 국고채금리 1bp(베이시스포인트) 변동과 거의 동일합니다.

 은행이나 보험사와 같은 기관 투자자는 대량의 현물 채권을 보유하는 경우가 많아 이자율 위험에 노출되어 있습니다. 이자율 위험이란 향후 시장 금리가 상승할 경우 채권 가격이 하락할 위험을 말합니다. 기관 투자자는 이러한 위험을 헤지 하기 위해 국채 선물을 매도합니다. 향후 시장 금리가 상승하면 보유 채권 가격의 하락은 채권 선물 매도 차익으로 상쇄됩니다. 이를 헤징이라고 합니다.

 반면에 투자자는 채권을 보유하지 않고도 국채 선물 가격의 방향에 대해 투기할 수 있습니다. 투자자는 예측에 따라 국채선물을 매수 또는 매도하여 수익을 낼 수 있습니다. 국채 선물은 증거금이 매우 낮기 때문에(3년 만기 기준 0.5%) 레버리지가 매우 높습니다. 따라서 헤지펀드 등 외국인 투자자는 이러한 레버리지를 활용하기 위해 투기성 거래를 하는 경우가 많습니다.

 금리 선물이 국채 선물 가격에 미치는 영향은 상당합니다. 금리 선물 시장의 가격 변동은 미래 시장 금리의 방향에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다. 미국의 경우 연방기금 선물은 시장 참여자에게 연방준비제도이사회가 향후 통화정책을 펼칠 방향을 알려줍니다.

 결론적으로 이자율 선물은 이자율 변동에 대한 헤지 및 투기 목적으로 사용되는 중요한 금융 파생상품입니다. 이자율 선물의 작동 방식과 시장에 미치는 영향을 이해하면 투자자가 정보에 입각한 결정을 내리고 위험 노출을 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이자율 선물의 가격 변동은 미래 시장 금리의 방향에 대한 통찰력을 제공할 수도 있습니다.