미국 연방준비제도 금리 인하의 영향과 역사에 대한 이해

금리인하란 중앙은행이 기준금리를 낮추는 것을 의미하는 통화정책 수단입니다. 기준금리는 한국은행과 금융회사 간 거래의 기준이 되는 금리로, 금융통화위원회에서 연 8회 결정됩니다. 금리인하는 경제활동을 촉진하기 위해 사용되는데, 낮아진 금리로 대출을 받아 생산 활동을 확대하고 더 큰 산업을 일으킬 수 있는 기회를 제공합니다.

 

반면 금리 인하로 인해 돈의 가치가 낮아져 외국인 투자자금이 빠져나갈 수 있다는 단점도 있습니다. 한국은행은 7 일물 RP 매각 시 고정입찰금리, 매입 시 최저입찰금리를 기준금리로 사용하며, 과거에는 24시간 콜금리를 사용했으나 2008년부터 중국을 따라 7 일물 RP를 기준금리로 채택했습니다.

 

 

금리인하의 영향

1. 인플레이션

· 저렴한 신용대출로 상품 구매 증가 시 인플레이션 상승 가능

· 그러나 경기 둔화의 지연 효과로 인플레이션 하락 추세

 

2. 채권 시장

· 신규 채권 수익률 하락으로 매력도 감소

· 안정적인 채권에 대한 선호도 상승으로 가격 상승

 

3. 주식 시장

· 기업 차입 비용 감소와 경제 성장 기대로 주가 상승 가능

· 그러나 경기 침체 시 주가 하락 위험도 존재

· 정치 및 시장 심리에 따른 변동성 주의 필요

 

4. 부동산 시장

· 대출 이자 부담 감소로 주택 구매력 상승

· 그러나 수요 증가로 주택 가격 상승 가능성도 있음

 

5. 소비자 지출

· 대출 비용 감소로 소비 증가 예상

· 금리인하 후 1년 뒤 소비 증가율이 더 가속화되는 경향

 

종합적으로 금리인하는 경제 활성화에 도움이 될 수 있으나, 인플레이션 위험과 자산 시장의 변동성 등 부작용에 대한 모니터링이 필요합니다.

 

금리인하 배경

1. 경기둔화 조짐과 인플레이션 압력 감소

미국 경제가 신흥시장 경제위기로 인해 경기둔화 조짐을 보이고, 상대적으로 인플레이션 압력이 줄어들면서 연준은 금리인하를 결정합니다.

 

2. 경제성장 촉진과 인플레이션 관리의 균형

금리인하는 차입과 투자를 촉진하여 경제회복을 도모하지만, 지나치게 낮은 금리는 과도한 성장과 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 반면 금리인상은 인플레이션을 억제하고 성장을 지속가능한 수준으로 조절하는 데 사용됩니다.

 

3. 국내외 경제지표 모니터링

연준은 경제성장률, 고용상황, 물가 등 국내 지표와 환율 등 대외 지표를 종합적으로 고려하여 금리인하를 결정합니다.

 

4. 주요 고려사항

인플레이션율, 실업률 및 고용시장 상황, 물가상승률, 소비자 신뢰지수 및 기업 투자, 국제 경제 환경 등이 금리인하 결정에 영향을 미칩니다.

 

미국의 기준금리는 전 세계 금융시장에 영향을 미치므로, 연준의 금리인하 결정은 경기둔화에 대응하고 경제성장을 촉진하기 위한 중요한 통화정책 수단이 됩니다.

 

 

미 연방준비제도(Fed·연준) 금리인하 역사

지난 50년 동안 미국 연준은 경기 침체에 대응하기 위해 7번의 금리 인하 주기를 거쳤습니다. 1990년 이후 다섯 차례의 금리 인하가 있었는데, 그 중 세 차례는 급격한 금리 인하였고 두 차례는 비교적 미미한 수준이었습니다.

 

 

① 1990-1992년: 걸프전으로 인한 경기 침체에 대응하여 기준금리를 8.25%에서 3%까지 5%포인트 이상 인하.

② 1995-1998년: 경기 침체 징후가 뚜렷하지 않은 상황에서 선제적 금리 조정(6%→4.75%).

③ 2001-2003년: 닷컴버블 붕괴로 인한 경제 악화에 대응하여 6.5%에서 1%까지 5.5% 포인트 과감한 금리 인하.

④ 2007-2008년: 금융위기에 대응하여 금리 인하.

⑤ 2019-2020년: 코로나 위기로 인한 경기 침체에 대응하여 금리 인하.

 

연준은 경제 상황에 따라 적극적으로 금리를 조정하며, 특히 경기 침체 시기에는 급격한 금리 인하를 단행하여 경제 회복을 도모해 왔습니다.

 

금리 인하 시기와 정도

1. 9월 FOMC에서는 점도표(Dot plot)를 통해 향후 성장률, 물가, 기준금리 예상치 등이 발표될 예정입니다.

2. 금리인하 폭은 물가상승률과 노동시장 상황에 따라 결정됩니다. 현재 미국의 물가상승률은 안정세를 보이고 있으나, 실업률은 3년 만에 가장 높은 수준을 기록했습니다.

3. 현재까지는 미국 경기가 단기간에 급락할 가능성이 적어 연준이 빅컷(0.5% p 인하)을 단행할 가능성은 크지 않다는 전망이 우세합니다.

4. 다만 일부 전문가들은 미국 고용이 더 둔화될 경우 연준이 0.5% 포인트 금리인하에 나설 가능성이 커질 것으로 내다봤습니다.

 

 

금리인하 폭과 속도

1. 연준은 2008년 글로벌 금융위기 이후 '베이비 스텝' 원칙을 만들어 금리를 0.25% 포인트씩 점진적으로 조정해 왔습니다.

2. '빅컷'은 기준금리를 0.50%포인트 이상 인하하는 것을 의미하며, 과거에는 2008년 금융위기와 2020년 코로나19 위기 때만 단행되었습니다.

3. 시장에서는 9월 FOMC에서의 금리인하를 기정사실화하고 있으며, 현재로선 0.25% 포인트 인하 전망(76%)이 우세합니다.

4. 하지만 파월 의장이 '점진적'이라는 표현을 쓰지 않은 것은 0.5%포인트 인하(빅컷)도 염두에 둔 것이란 해석도 있습니다.

5. 미 연준의 금리인하 '강도'는 다음달 6일 발표되는 8월 고용보고서가 변곡점이 될 전망입니다.

 

국내에서의 금리인하

파월 미국 연준 의장의 9월 금리인하 신호로 국내 시장금리도 영향을 받을 전망입니다. 한국은행이 지난 22일 기준금리를 동결했지만, 국내 채권금리는 이미 금리인하 기대감을 반영해 현 기준금리보다 훨씬 낮은 수준에서 형성되어 있습니다.

 

금리인하 기대감에 채권시장으로 자금이 더 몰리고 있으며, 국고채 금리 하락은 대출금리 인하로 이어질 수 있습니다. 하지만 금융당국과 은행권은 '대출 죄기'에 나서고 있어 역부족 상황이 예상됩니다.

 

대한민국과 미국의 금리 비교

 

한국은행 입장에서는 미 연준의 공격적 금리인하 시 국내 금리인하 압력이 거세질 것으로 보이나, 집값 상승과 가계대출 증가세가 안정되지 않은 상황에서 금리인하는 자칫 부작용을 초래할 수 있어 고민이 됩니다. 이에 대해 이창용 한국은행 총재는 “우리의 금리 인하가 미국이 정한 정도와 속도에 자동으로 맞춰질 것이라고 기대하지 말아 달라”라고 말했다.

 

참고로 2024년 3월, 연준은 미국 금리가 2024년 내내 그리고 향후 몇 년 동안 꾸준히 감소할 것으로 예상된다는 경제 전망 요약을 발표했습니다.(약 2.5~2.75%)

 

금융 EDI의 의미